投资策略制定 2024年三季报点评评释：资本红利开释，利润增速优于收入

（以下试验从华龙证券《2024年三季报点评评释：资本红利开释，利润增速优于收入》研报附件原文选录）洽洽食物(002557)事件：2024年10月25日，洽洽食物发布2024年三季度评释。2024Q3公司完了生意收入18.59亿元，同比增长3.72%；归母净利润2.89亿元，同比增长21.40%；扣非后归母净利润2.75亿元，同比增长22.24%。2024Q1-Q3公司完了生意收入47.58亿元，同比增长6.24%，归母净利润6.26亿元，同比增长23.79%；扣非后归母净利润5.58亿元，同比增长31.44%。不雅点：2024Q3营收环比边缘改善，公司蓄力2024Q4年货节。2024Q3公司完了生意收入18.59亿元，同比增长3.72%，较2023Q3（增速5.12%）增速仍有下滑，但环比2024Q2（增速-20.25%）显著改善。公司2024年货节运转较早，家具方面，磋商到滥用分级，公司在坚果高端礼盒和性价比礼盒的投放上加大干预，对葵花子品类末端用度上加大干预，加多基础罗列，加大新品实施，聚焦坚果和瓜子的同期，公司积极作念大第三增长弧线，如坚果乳、薯片、花生、豆类等家具，现时公司薯片家具依然初具领域，花生品类擢升较快。线下不休擢升商场末端遮蔽率，线上加大抖音、直播、拼多多等干预，零食量贩渠谈和外洋渠谈增速较快。渠谈精耕是公司的一号工程，线下渠谈方面，公司通过加大城市合激动谈主的招聘力度和用度投放，不休擢升公司家具的商场末端遮蔽率，捏续设立下千里商场。线上渠谈方面，公司加强基础电商的同期，重心发力兴趣电商、直播抖音等渠谈，引进专科东谈主才和团队，在抖音渠谈加多家具，擢升和滥用者的互动。零食量贩渠谈总体擢升较快，公司八、九两个月单月销售额接近5,000万元。外洋商场方面，2024年前三季度公司外洋商场增速较快，未来公司会加大外洋商场的渠谈拓展。资本红利开释，公司毛利率和净利率同比擢升显贵。2024Q3公司毛利率33.11%，同比擢升6.31pct，毛利率擢升较多主因一是2024Q3公司营收加多，二是葵花子等原材料资本下落。销售用度率/惩办用度率/财务用度率/研发用度率为-0.55pct/-0.37pct/+2.62pct/+0.12pct，公司用度率基本看护庄重。2024Q3公司净利率为15.56%，同比擢升2.26pct，盈利身手增强。盈利预测及投资评级：咱们瞻望公司2024/2025/2026生意收入分离为75.24亿元/83.39亿元/93.14亿元，同比增长10.55%/10.84%/11.68%；归母净利润分离为9.78亿元/11.41亿元/13.33亿元，同比增长21.78%/16.68%/16.88%；对应2024年10月25日收盘价，PE分离为17.2X/14.7X/12.6X，参考可比公司的平均估值，咱们看好公司功绩的捏续增长，初次遮蔽，赐与公司“增捏”评级。风险请示：食物安全风险；滥用复苏不足预期；新品实施不足预期风险；商场竞争加重的风险；原材料资本上行导致毛利率和利润下落的风险；第三方数据统计偏差风险。