投资策略制定 华安策略：恭候战略或经济短期改善预期再起

　　市集异动

　　11月22日市集大跌，其中上证指数收跌3.06%，创业板指收跌3.98%。全A成交额1.79万亿，较昨日增量近1800亿。行业层面一王人下落，前期涨幅靠前的行业举座下落较多，其中非银（-4.82%）、医药生物（-4.30%）、好意思容看管（-4.26%）、电子（-3.94%）、基础化工（-3.80%）、电力征战（-3.78%）、缠绵机（-3.63）跌幅靠前。

　　地缘样式风险升温、前期强势标的赢利了结等加大市集鼎新幅度

　　周五市集和前期强势板块大跌，主要原因在于：

　　一是俄乌、朝韩地缘政事风险急剧上升，阻碍市集风险偏好。11月21日，俄罗斯使用洲际弹谈导弹，同期也辐射了新研制的中程弹谈导弹“榛树”短处乌克兰，晚间普京发表电视说话称为事态任何发展作念好准备，俄乌淆乱有进一步升级风险。地缘政事风险事件执续发酵，资金避险情谊快速升温，黄金、好意思元均大幅走高。

　　二是德州终了在华投资加重中好意思交易担忧。德州州长于周四晚致函带领该州各机构全面撤出对中国的投资组合，同期退却在中国进行新技俩投资，好意思对华终了要领加快出台，市集对中好意思交易担忧加重。

　　三是稳外贸国新办新闻发布会落地未能超预期。11月22日上昼10点，商务部等多部门召开新闻发布会，先容促进外贸幽静增长的关联战略要领，提到促进电商发展以及动力居品入口等相关事宜。会议举座并莫得超市集预期，未能酿成有劲支执。

　　四是投资者尤其是个东谈主投资者存在较强的赢利了结举止。前期在市集交投情谊激烈以及个东谈主投资者十分活跃的环境下，中小微个股涨幅权贵，存在较强的赢利了结举止。十月中旬至十一月初二次高涨技巧，非银金融、房地产、缠绵机、电子、国防军工等以成长为代表的板块涨幅靠前，周五普跌的行情中跌幅也均居前哨。

　　重申沉稳期，恭候战略或经济短期改善预期再

　　短期市集有望赓续向沉稳回想。在前期也曾蕴蓄宏大涨幅的情况下，市集将干涉到一段赢利了结、情谊降温的沉稳经由中。

　　新的高涨机会恭候宏不雅战略或经济短期改善预期再起。一是前期战略着力冉冉露出，经济基本面有所改善，10月和高频数据边缘向好，后续眷注11月事济数据能否延续改善，若改善趋势得以延续和竖立，有望提振市集信心。二是12月中央政事局会议和中央经济责任会议召开在即，市集加多对来岁经济样式和宏不雅战略力度的眷注，若宏不雅战略出现积极向好的信号或预期，也有改善市集风险偏好。

　　成长及前期涨幅较多的板块仍存在鼎新压力，赓续看好景气奢侈品用功于轮动

　　在第一条干线是有景气或潜在战略支执且存在补涨逻辑的部分奢侈品，可能成为轮动用功于的行业，包括汽车、家电、医药、农牧。这些标的在本轮高涨行情中昭着滞涨。其中家电、汽车有战略支执预期。医保基金压力缓释有望带来行业估值建树。生猪板块有望反复呈现阶段性机会。

　　第二条干线是宏微不雅流动性改善、三季报事迹超预期且存在较多催化剂的科技标的，该干线短期仍有鼎新压力，但中期看成最主要最不时机会演绎干线不变，包括电子、通讯、电新、军工。

　　风险教导

　　战略速率力度、经济基本面建树不足预期；地缘政事风险；市集一致性举止加重波动；好意思国鹰派风险等。