行业分析技巧 民生证券：赐与比亚迪买入评级

民生证券股份有限公司崔琰近期对比亚迪进行征询并发布了征询讲授《系列点评十七：月销龙套50万 多品牌新车密集催化》，本讲授对比亚迪给出买入评级，现时股价为290.31元。

　　比亚迪(002594)　　事件玄虚：公司发布10月产销快报，10月新动力乘用车批发销售50.3万辆，同比+66.5%，环比+19.8%；2024M1-10累计批发325.1万辆，同比+36.5%。10月纯电动乘用车销售19.0万辆，同比+14.6%，环比+14.9%；10月插混乘用车销售31.1万辆，同比+129.3%，环比+23.1%。　　销量再改进高王朝海洋+方程豹增量昭着。受公司Dm5.0车型及方程豹上量启动，10月新动力乘用车批发销售50.3万辆，再改进高，同比+66.5%，环比+19.8%；其中插混乘用车销售31.1万辆，同比+129.3%，环比+23.1%，握续增长。分品牌看，王朝+海洋/腾势/仰望/方程豹销量分袂40.2万辆/10,299辆/310辆/5,422辆，环比分袂+4.6万辆/+310辆/+0辆/+546辆，2024M1-9累计分袂260.9/9.0/0.65/3.0万辆。　　王朝海洋新车密集限制效应强化。2024Q3，公司20万元以下新动力浸透率约为50%，后续，王超海洋将推出20万元以上车型发力产物、价钱进取，同期通过推出个性化产物（一样海豹06GT）安闲20万元以下细分市集需求，进一步完善产物矩阵。比亚迪品牌首款高端MPV夏将于年内上市，新车配备云辇-C智能阻尼车身适度系统、DiPilot智能驾驶扶直系统和DiLink150智能座舱等，新车上市有望加快打劫合伙燃油车市集份额，加强限制效应，促进盈利进取。　　高端化产物大年，销量、盈利进取。2024-2025年为比亚迪的高端化产物大年，腾势Z9、方程豹8等要点车型将于下半年相聚上市，腾势Z9：11月1日，腾势Z9内饰曝光，Z9外不雅稳首要气，内饰运筹帷幄采取大面积真皮软包和浅黛真木饰板，领有帝瓦雷剧院级声场，智能电动车门、流星光翼迎宾灯等设置，增添科技庆典感；后排增配了双桌板，配备营救一键起飞和下落的电动遮阳帘，状态度、豪华属性强。方程豹8：搭载了华为高阶智驾ADS3.0系统和比亚迪DiLink150智能座舱，智能电四驱系统和全功能版云辇-P系统，普及了车辆的越野智商，增强了驾驶的安全性和安靖性。咱们看好腾势、方程豹、仰望销量、盈利双重进取。　　2024加大国际布局寰宇化海阔天外。10月新动力出海销量3.1万辆，同比+2.2%，环比-5.5%；2024M1-10累计出海32.9万辆，同比+86.9%，接续增长态势。2024年，公司加大国际市集参加，巴西、乌兹别克、匈牙利、土耳其、印尼布局工场，同期加快出口，咱们判断公司出海有望在欧洲、东南亚、澳新迎来快速发展，出海亦有望提振盈利。　　投资提议：咱们看好公司技巧启动产物力与品牌力进取，加快出海，转机盈利预测，预测2024-2026年营收为8,336.0/10,170.0/12,143.0亿元，归母净利润398.8/554.4/656.1亿元，EPS13.71/19.05/22.55元，对应2024年11月1日290.31元/股收盘价，PE分袂为21/15/13倍，守护“保举”评级。　　风险提醒：车市下行，新车型销量不足预期，欧盟关税影响出海销量利润。

本站数据中心凭证近三年发布的研报数据揣度，光大证券倪昱婧征询员团队对该股征询较为深远，近三年预测准确度均值高达87.8%，其预测2024年度包摄净利润为盈利393.9亿，凭证现价换算的预测PE为21.44。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有41家机构给出评级，买入评级34家，增握评级7家；昔日90天内机构看法均价为335.96。

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