行业分析技巧 太平洋: 赐与爱好意思客买入评级

太平洋证券股份有限公司郭彬,龚书慧近期对爱好意思客进行考虑并发布了考虑叙述《公司点评：拟收购韩国Regen，外欧化策略加快发展》，赐与爱好意思客买入评级。

爱好意思客(300896)

事件：公司近期公告控股子公司ImeikInternationalLimited（以下简称“爱好意思客外洋”）拟购买韩国Regen公司85%股权。1）购买方：爱好意思客外洋为公司全资子公司Imeik（HK）Limited与AishengShourui(HK)Limited共同建筑，其中公司合手股70%。2）交游金额及样貌：爱好意思客外洋拟以现姿首样支付，交游对价为1.9亿好意思元（折合东谈主民币约13.86亿元），其中爱好意思客香港出资1.33亿好意思元，首瑞香港出资0.57亿好意思元；3）收购看法：收购REGENBiotech,Inc.公司（以下简称“看法公司”、“韩国Regen”）85%的股权，瞻望收购完成后，上市公司最终合手有看法公司的股权比例为59.5%。

韩国Regen领有两大中枢居品和两处工场。韩国Regen缔造于2000年4月，是韩国擢升的医好意思居品公司。1）居品上风隆起：现在已获批上市的两大中枢居品区分为AestheFill（主要左右于面部）与PowerFill（主要左右与肉体），主要身分均为PDLLA微球和羧甲基纤维素钠，居品具有使用便捷、安全性高档特色，其灵验性一经得到商场的充分认同；Regen是韩国第一家、人人第三家取得聚乳酸类皮肤填充剂居品注册证的公司。2）产能：在韩国共建有两处工场，其中位于大田的工场于2001年参加使用，现在处于普通运转现象；2024年在原州市新建了第二工场，以逍遥商场对公司居品快速增长的需求，现在新工场已取得了韩国GMP认证，瞻望将于2025Q2运行投产。3）渠谈：AestheFill已取得了34个国度和地区的注册批准（24年1月取得了中国药监局批准，并于中国销售），PowerFill取得了24个国度和地区的注册批准，设立了无为的分销体系，领有一定的先发上风。4）财务瓦解：韩国Regen公司23年/24Q1-Q3营收区分为8199/7223万东谈主民币，净利润区分为5015/2950万东谈主民币，对应净利率区分为61.2%/40.8%。

强强聚拢，助力外欧化策略布局推动。本次收购后，两边在研发、出产和销售有望兑现协同效应，借助Regen外欧化分销体系，爱好意思客的居品有望赶快走向外洋商场，冲破国内商场依赖，兑现外欧化布局。同期，Regen的中枢居品为可再生类打针居品，与公司现存的居品线变成互补，有望逍遥不同滥用者的需求。

盈利预测与投资冷落：24年医好意思商场供给合手续扩容，末端景气度略承压，公司手脚上游打针医好意思龙头，瓦解慎重。这次收购是公司上市以来初次境外收购，彰显公司的人人资源整合才气，也提振了商场关于公司后续管线储备、商场拓展等方面的信心。若胜利落地，短期并表可增厚公司的收入利润，中始终在研发、出产、销售等方面变成协同效应，为公司功绩增长注入能源。咱们瞻望公司2024-26年归母净利润区分为20.9/24.9/27.4亿元，现时股价对应PE区分为25/21/19倍，赐与买入评级。

风险请示：并购进展不足预期，商场竞争加重，末端复原不足预期等

证券之星数据中心左证近三年发布的研报数据缠绵，招商证券许菲菲考虑员团队对该股考虑较为长远，近三年预测准确度均值高达83.9%，其预测2025年度包摄净利润为盈利21.56亿，左证现价换算的预测PE为28.19。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有12家机构给出评级，买入评级9家，增合手评级3家；昔日90天内机构目的均价为251.52。

以上骨子为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成（网信算备310104345710301240019号），不组成投资冷落。